盈米基金总裁肖雯：基金投资顾问机构应当坚持长期投资理念

　　中证网讯（记者 昝秀丽）证监会6月9日就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）公开征求意见。盈米基金总裁肖雯在接受中国证券报记者采访时表示，《规定》进一步完善证券基金投资咨询业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，有助于引导行业坚守“顾问”服务本源。《规定》明确投顾机构应坚持长期主义，引导投资者建立长期投资理念，投顾机构应在摈弃短视化投资倾向的同时，引导投资者坚持长期投资理念。

　　坚持长期投资理念

　　根据《规定》，基金投资顾问机构应当坚持长期投资理念，提供科学、稳健和长期的专业服务。

　　在肖雯看来，中国经济正从高速增长向高质量成长转型，资本市场应为国家战略性产业发展和居民共同富裕提供稳定预期，而长期投资理念是中长期牛市的基础，也是投资者投资资本市场获得收益的主要方式。而房住不炒和净值化时代的到来，全社会正面临着理财价值观的重构，投资者的投资理念要从此前短期刚兑预期收益习惯向净值化、波动的长期收益理念转型，而投顾业务的主要使命就是通过投教投顾服务帮助投资者改变对投资理念的认知，形成通过承担波动获得长期收益的投资理念。这是改变资本市场生态，获得市场长期资金的有力措施。

　　上述背景下，《规定》引导和要求投顾机构自身要遵守长期投资理念，同时也要引导投资者坚持长期投资理念。

　　其中，《规定》明确要求基金投资顾问机构应当加强客户服务，提高顾问服务的质量和水平，加强投资行为引导，协助客户科学、理性配置基金，持续提升客户基金投资体验；强调和要求投顾机构积极开展投资者教育，科学设置投资者教育内容和方式，帮助基金投资者树立长期、科学的投资理念；此外，重点围绕投顾机构为客户提供投资规划时提出要求，要求基金投资顾问机构为客户提供养老相关的财富管理规划服务的，应当全面了解客户的养老需求，综合运用资金规划、资产配置、基金研究等能力，提供科学、稳健和长期的专业服务。

　　加强“顾”的要求 拓宽“顾”的边界

　　肖雯表示，《规定》亮点频现。值得一提的是，《规定》围绕规则供给不足、部分机构“重投轻顾”和服务存在“产品化”倾向等问题，全面加强了对“顾”的要求，拓宽了“顾”的边界。

　　具体看，《规定》明确了投顾机构可开展资金规划、投资规划、养老理财规划等规划类服务，拓宽了投顾服务的边界。对于各类规划业务定义提出了明确的界定。

　　回归“服务”本源，扭转投资顾问服务“产品化”倾向。《规定》着重强调基金投资顾问机构应当根据客户情况匹配服务，在了解客户情况前，不得展示基金组合策略，在实施匹配前，不得展示历史业绩。

　　督促宣传推介以反映服务质量为导向，《规定》要求基金投资顾问机构宣传推介应展示真实服务能力，注重对满足投资者财富管理目标和改善投资者投资体验能力的展示。展示业绩的，只能在为投资者完成服务匹配后，且仅能展示过往1年以上的整体业绩，还需同时披露波动率、最大回撤等风险指标。

　　在引导挖掘“顾问”服务的深度内涵方面，《规定》特别强调了投顾机构应该提供包含投资者教育、投资规划、定期沟通、持续跟踪等全流程的投顾服务内容。

　　此外，《规定》细化了投资顾问和其他机构合作的规定，明确要求区分和隔离基金投顾业务和合作机构开展的业务，对于顾问机构和销售机构合作规则的规定更加细致，比如规定基金销售机构要向顾问机构提供客户个人身份、联系方式等，协助投资顾问机构办理顾问费用收取等。对于顾问机构同时开展销售服务存在利益冲突的情况，也作出相应规定。

　　引导行业坚守顾问服务本源

　　“引导行业坚守顾问服务的本源，是《规定》的总体思想之一。”肖雯说，《规定》要求基金投顾机构为客户提供服务应该遵循信义义务等，意味着投顾机构需要能够持续从客户立场出发，持续为客户创造最佳利益，这与传统销售只需要承担适当性义务有着本质差异。

　　比如，在投前部分，《规定》重点提到基金投顾机构必须全面了解客户情况之后，为客户提供资金规划、资产配置等投资规划方案，这是投顾非常重要的服务流程，一旦被忽略，就容易陷入卖产品的老路径。《规定》提到的在了解客户详细需求并匹配好投顾策略之前，不得展示相关组合的历史业绩也是类似用意。

　　再如，投中与投后环节方面，《规定》重点要求投顾机构持续关注客户风险承受能力的变化，及时评估投资规划方案的有效性和基金组合策略风险收益特征的稳健性，监测基金投资顾问服务内容与客户投资目标、风险承受能力的匹配程度，对不匹配的情况予以及时处理，这是对投顾持续服务、动态服务的重要要求，此外要求投顾机构在服务过程积极开展投教业务也与行业“三分投七分顾”的认知密切相关。